什麼是資產估值？ (Asset Valuation)

什麼是資產評估？

資產評估是利用賬面價值、絕對估值模型（如貼現現金流分析、期權定價模型或可比模型）確定資產的公平市場或現值的過程。此類資產包括對股票、債券和期權等有價證券的投資 ；有形資產，如建築物和設備；或無形資產，如品牌、專利和商標。

了解資產估值

資產評估在財務中發揮著關鍵作用， 客觀衡量。和主觀通常因為無形資產的估值具有主觀性並且難以計量。

資產淨值

資產淨值（也稱為有形資產淨值）是資產負債表上有形資產的賬面價值（其歷史成本和累計折舊）減去無形資產和負債，或者是公司資產負債表上的有形資產減去剩餘的資金。這是公司的最低價值，可以為公司的資產價值提供有用的下限，因為它不包括無形資產。如果股票的市場價值低於賬面價值，則股票將被視為低估，這意味著股票的交易價格大幅折扣每股賬面價值。

然而，資產的市場價值可能與基於歷史成本的 賬面價值（或股東權益）存在顯著差異。一些公司的最大價值在於其無形資產，例如生物醫學研究公司的發現。

絕對估值法

絕對價值模型僅根據資產的特徵對資產進行估值。這些模型稱為貼現現金流(DCF) 模型，以及根據未來現金流量和資本機會成本對股票、債券和房地產等資產進行估值。他們包括：

• 股息貼現模型，通過將預測股息貼現至現值來評估股票價格。如果從 DDM 獲得的價值高於股票當前的交易價格，則該股票被低估。
• 貼現自由現金流模型計算未來自由現金流預測的現值，並按加權平均資本成本貼現。
• 剩餘收益估值模型考慮了公司向供應商和其他外部方付款後應計的所有現金流量。公司的價值是賬面價值與預期未來剩餘收益的現值之和。剩餘收益計算如下淨利潤減去資本成本費用。該費用稱為股權費用，計算方法為股權資本價值乘以股權成本或所需的股權回報率。一家公司可以擁有正的淨利潤但剩餘收益為負。
• 貼現資產模型通過計算公司擁有的資產的當前市場價值來對公司進行估值。由於這種方法不考慮任何協同效應，因此它只適用於評估礦業公司等商品業務。

相對估值和可比交易

相對估值模型根據對類似資產的市場價格的觀察來確定價值。例如，確定房產價值的一種方法是將其與同一地區的類似房產進行比較。同樣，投資者使用可比較的公開價格倍數股票通常根據可比較的估值指標進行估值，例如市盈率（P/E）、市淨率或市淨率。

這種方法也用於對沒有市場價格的私人公司等非流動性資產進行估值。風險投資家將公司股票上市前的估值稱為資金前估值。通過查看過去交易中類似公司支付的 金額，投資者可以得到非上市公司潛在價值的指標。

資產估值的現實例子

讓我們計算一下 Alphabet Inc. ( GOOG ) 的淨資產值，該公司是搜索引擎和廣告巨頭谷歌的母公司。

所有數據均截至 2018 年 12 月 31 日。

• 總資產：  2328億美元
• 無形資產總額：  22億美元
• 負債總額：  552億美元

總資產淨值：  1754億美元（總資產2328億美元-總無形資產22億美元-總負債552億美元）