美國，日本和幾個歐盟成員國已轉向非常規手段，在衰退巨大衰退之後刺激經濟活動。經濟學家認為，在金融危機後，積極的貨幣政策是對恢復過程的一體化。經過二十幾十年的增長，日本央行決定採用零利率政策（鋯石）來打擊通貨緊縮，促進經濟復甦.1美國和英國實施了類似的政策.23

零興趣

鋯石是一種刺激增長的方法，同時保持靠近零的利率。根據這一政策，理事會中央銀行不能再減少利率，使常規貨幣政策無效。因此，諸如定量寬鬆的非傳統貨幣政策用於增加貨幣基礎。然而，正如歐元區所見，過度延長的零利率政策也會導致負利率.4因此，許多經濟學家挑戰了零利率政策的價值，指向幾個其他陷阱之間的流動性陷阱.5

如果中央銀行決定進一步行動，他們可以製定隱含的負利率，貸款實際接受利息。這種緊急措施將是負利率政策，或NIRP。

日本

ZIRP首次在日本資產價格泡沫崩潰後在20世紀90年代使用。日本在隨後的10年期間實施了鋯石作為其貨幣政策的一部分-通常被稱為失去的十年-以回應資產價格下降。消費和投資持續樂觀於1991年，GDP增長率高於3％，利率穩定為6％。然而，由於1992年的股票價格暴跌，隨後，GDP增長停滯不前。經常被用作充氣率的代理衡量標準的消費者價格指數從1992年的2％下降到1995年的0％，而期限利率急劇下降，接近0％，同一年度.6

由於鋯石無法解決停滯和通縮，日本經濟陷入流動性陷阱.7儘管零利率相對效率，日本繼續使用本政策.8

美國

2008年的金融危機導緻美國的深層金融菌株，領導聯邦儲備採取攻擊性穩定經濟的侵略行動。為了防止經濟崩潰，美聯儲實施了許多非傳統政策，包括減少短期和長期利率的零利率.3預計隨後的投資增加對失業的積極影響T和消費

2009年，美國在金融危機中達到了最低的經濟點，膨脹了-2.1％，10％的失業率為10.2％，11％，GDP增長率下降至-2.54％.12在此期間下降到零附近零下.3到2014年1月，經過大約五年的鋯石和量化寬鬆，通貨膨脹，失業，GDP增長率為1.6％，13％，13％，14％和3.2％。雖然美國經濟繼續改善，但日本的經驗表明鋯石的長期使用可能是有害的。

在2020年的冠狀病毒大流行期間，隨著投資者逃離安全性的，利率再次接近零融合，3甚至長期的美國國債甚至10％和30年低於1％，以記錄低收益率.16

風險

儘管美國的進步，經濟學家將日本和歐盟各國稱為鋯石失敗的例子。低利率已歸因於流動性陷阱的發展，當節約率變高時會發生這種情況，並使貨幣政策無效。在通貨緊縮，失業和緩慢增長的經濟衰退之後，零利率的實施主要是大多出現。減少投資者信心或對放氣的關注也可能導致流動性陷阱。此外，儘管利率零利率和貨幣擴張，但藉款在公司償還盈虧而不是選擇重新投資本公司時，借款可以停滯。

鋯石也可以在經濟穩定期間導致市場的金融風暴。當利率低時，投資者尋求較高的收益工具，通常與風險資產相關。在2000年代初，美國投資者面臨著類似的條件選擇在次級抵押貸款支持證券（MBS）中投入大量投資。由於FannieMae和FreddieMac參與MBS，投資者將這些證券視為安全，以相對較高的回報。然而，隨著歷史表明，抵押貸款支持證券是一種不可或缺的作品，導致巨大的經濟衰退.17

利率在金融市場中發揮著關鍵作用，可能在短期和長期內能夠節省投資習慣。通常，長期投資以退休計劃和養老基金的形式出現。當長期利率接近零時，退休人員的收入和接近退休票價的收入差。

優點

雖然鋯石可能是有害的，先進經濟體的政策制定者繼續使用這種方法作為經濟衰退的補救措施。低利率的主要好處是他們刺激經濟活動的能力。儘管回報率低，但近零利率降低了借貸成本，這有助於刺激商業資本，投資和家庭支出的支出。企業的資本支出增加可以創造就業機會和消費機會。

同樣，低利率改善了銀行資產負債表和貸款的能力。金融危機的資本很少的銀行特別艱難地受到困惑。低利率也可以提高資產價格。更高的資產價格與量化寬鬆相結合可以增加貨幣基礎，導致家庭自由裁量收入增加。

底線

在過去二十年的幾個經濟衰退之後，鋯石已經實施。日本在20世紀90年代使用，鋯石已被廣泛批評和視為一般不成功的人，然而，儘管日本與貨幣政策，美國，美國，歐盟國家的誤解轉向鋯石和量化促進經濟活動，但仍然存在不成功。即使在短期內取得了一些成功，長期使用非常低的利率可能導致不利影響，包括可怕的流動性陷阱。