SMARTBETA是交易所交易基金（ETF）世界的一個大問題。無論您是智能測試版，因素投資還是使用MorningStarInc.的術語“戰略測試版”這些ETF策略都是憤怒。大多數智能測試版策略都是基於主流被動指數的扭曲。但這些策略是否真的是另一種版本的索引或他們是活躍的管理？

因子投資

因素投資要求投資者在選擇證券時考慮到更高的粒度水平-特別是比資產類別更粒度。因素投資中審查的常見因素包括風格，大小和風險。以下是使用五個主要智能測試版的ETF的一些示例：

• 值–invescos＆p500純粹值ETF（RPV）在標準普爾500指數中的股票中最便宜的三分之一基於其價格收​​益比率等指標。此外，基金重量其價值特徵的持股。該ETF佔據索引並應用自己的指標，以便嘗試擊敗索引及其大值對等體。1
• 尺寸-ishares邊緣MSCIUSA大小因素ETF（大小）“旨在跟踪由美國大型和中型股的索引的投資結果，平均市場資本相對較小，”根據ishares網站。該ETF追踪MSCI構建的索引，該索引在周期性和中帽宇宙中重新重複前600名庫存，以便在該宇宙中為股票提供更高的重量。2
• 勢頭-IsharesEdgeMSCIUSAMomentum因子ETF（MTUM）“目標大型和中帽股，具有強大風險調整價格勢頭，“根據晨星。他們的分析還提到了MSCI為該ETF構建的專業指數考慮了風險調整的動量因素，這與大多數勢頭投資策略不同。3另外只有最新的每半年重新平衡指數，而且每月才能獲得大多數勢頭策略。（有關更多，請參閱：SmartBetaETFS策略。）
• 低揮發性-invescos＆p500低揮發性ETF（SPLV）“由S＆P500的100個證券組成，在過去的12個月內，在過去的12個月內具有最低的實現波動，”根據INVESCO網站。4
• 高質量-Schwab美國股息股權ETF（SCHD）追踪道瓊斯美國股息100指數，專注於股票的股票。5

當您閱讀這些ETF和其他智能測試etf的描述時，您就是令人震驚的是，這些不僅僅是您普通的Vanilla市場加權ETF，即傳統指數ETF的秩序，如廣泛持有的SPDR標準普爾500ETF（間諜）。似乎甚至跟隨這些基準也需要一些工作。這不僅僅是追踪500個最大的美國股票或2000個小帽股。在大多數情況下，SmartBetaETF具有比普通香草指數ETF更高的費用比率。

主動和被動的組合？

SmartBetaETF通常被動地遵循構建的唯一索引或基準測試他的資助。這些通常是基於規則的，並且通常需要某種週期性重建或重新配置以重新平衡。這些合成基準主要在“實驗室”中構建，並通過重新平衡進行測試。有些人有一個不錯的歷史，其他人是新的，尚未通過全額股票市場週期進行測試。

MSCI的索引主管AltafKassam曾表示，以下關於因素投資：“這是第三種投資方式：主動和被動之間。它不會取代市場上的被動投資，也沒有完全替換主動管理。因子投資具有被動投資的一些特徵，例如以低成本進行系統地投資。它還具有活動管理的一些特徵，旨在通過在市場上限加權指數上方產生返回。“

為什麼smartbeta？

近年來，被動指數投資已經發展普及。許多指數基金和ETF在其資產類別中經常表現出大多數積極管理人員。

投資者和ETF提供商是一個競爭團體，智能測試版的概念出現在旨在擊敗平原索引的願望，以低成本和指數基金的被動性。投資者和財務顧問需要記住的一件事是智能測試版，即使他們最終證明在長期拖延的優越性上，策略或因素也可以滯後。

長期的東西

Morningstar的JohnRekenthaler表明，價值，尺寸和動量因素從1964年至1981年提供了卓越的相對性能。這一優勢從1981-2009年持續到價值和勢頭的投資。然而，自2009年初的市場底部至2015年底以來，所有三種因素都表現未低落。這些當然是概括，但這確實說明了因素投資的長期性質。

底線

SmartBeta是一種索引或活動管理的形式嗎？對於索引純粹主義者，他們可能會說後者。認為這兩個混合的人可能是對的，至少在某種程度上是正確的。