WarrenBuffett被廣泛被認為是有史以來最偉大的投資者之一，但如果你要問他認為他是最偉大的投資者，他可能會提到一個人：他的老師，本傑明格雷厄姆也是一位投資者並投資導師通常被認為是安全分析和價值投資的父親

他的“安全分析”（1934年）和“智能投資者”（1949年）和“智能投資者”（1949年）有很好的記錄，這是有史以​​來最著名的投資文本的思想和方法.2這些文本通常被認為是必要的閱讀任何投資者的材料，但它們並不容易讀。

在本文中，我們將融入格雷厄姆的主要投資原則，並在理解他的勝利哲學方面給你一個頭腦。

原理＃1：始終投入安全裕度

安全裕保證金是為其內在價值折扣購買安全的原則，這被認為不僅可以提供高回報機會，而且還可以在簡單的條件下盡量減少投資的下行風險。購買價值1美元的資產50美分。他做得非常非常好。

對於格雷厄姆，這些商業資產可能是有價值的，因為他們穩定的盈利能力或僅僅是因為他們的液體現金價值。例如，格雷厄姆投資股票的股票（所有債務淨額）的股票價值不僅僅是本公司總市場上限（也稱為“網網”的股票，而且亦稱“網網”的股票罕見）。這意味著格雷厄姆沒有有效地購買企業無所事事。雖然他有很多其他策略，但這是格雷厄姆的典型投資策略。

這一概念對投資者來說非常重要，因為一旦市場不可避免地重新評估股票，價格以公允價值計算，價值投資可以提供大量利潤。如果事情按計劃和業務制止業務，它還提供對缺點的保護。購買潛在業務的安全網比這是值得的，是格雷厄姆成功的中心主題。在仔細選擇時，格雷厄姆發現這些被低估的股票的進一步下降不經常發生。

雖然Graham的許多學生使用自己的策略成功地成功，但它們都分享了“安全保證金”的主要思想。

原理＃2：預計它來自它的波動和利潤

投資庫存意味著處理波動性。在市場壓力期間，智能投資者在市場壓力期間迎接令人沮喪的投資。格雷厄姆用“市場先生”的比喻說明了這一點，每個投資者的虛構的商業夥伴。Market先生為投資者提供了每日價格報價，他將購買投資者出來或銷售他的業務份額。有時候，他將對這項業務的前景感到興奮，引用高價。其他時候，他對業務的前景感到沮喪，引用了低價.2

由於股市具有相同的情感，這裡的課程是您不應該讓市場先生的觀點決定自己的情緒，或者更糟，引導您參加您的投資決策。相反，您應該根據對事實的聲音和合理的審查來形成自己對業務價值的估計值。

此外，當價格變得太高時，您應該只購買所提供的價格，當價格變得太高時。換句話說，市場將會波動，有時瘋狂地，而不是擔心波動，用它來利用你的優勢來獲得市場的討價還價或賣出當你的持有人變得ovRvalued。

以下是格雷厄姆建議幫助減輕市場波動的負面影響的兩種策略：

1）美元成本平均

美元成本平均是通過定期購買平等的美元投資來實現的，因為價格下降的價格，並意味著投資者不必關注在頂部購買他或她的整個位置市場。美元成本平均是被動投資者的理想選擇，並減輕了他們在購買其職位時選擇的責任。

2）投資庫存和鍵

格雷厄姆推薦在股票和債券之間均勻地分銷一個人的投資組合，作為保護市場衰退的資本，同時通過債券收入實現資本增長。請記住，格雷厄姆的哲學首先是最重要的，保存資本，然後試圖讓它成長。他建議在債券中擁有25％至75％的投資，並根據市場條件改變這一戰略.4這一戰略的額外優勢使投資者免於無聊，這導致參與無利可圖的交易（即猜測）。

原理＃3：知道您是什麼樣的投資者

格雷厄姆建議投資者知道他們的投資自我。為了說明這一點，他在股票市場運營的各個團體中明確了區別

活性Vs.被動投資者

格雷厄姆稱為活躍和被動投資者，作為“進取投資者”和“防禦投資者”。1

你只有兩個真正的選擇：首選是在時間和精力方面做出認真的承諾，成為一個良好的投資者，這些投資者通過預期的回報等同於實踐研究的質量和數量。如果這不是你的一杯茶，那麼滿足於獲得被動（可能更低的）返回，但時間越多越多。格雷厄姆轉過身來的“風險=回歸”的學術概念。對他來說，“工作=回歸”。您投入投資的工作越多，您的回報應該越高。

如果您沒有時間也沒有對您的投資進行質量研究，那麼投資指數是一個很好的替代方案。格雷厄姆說，防守投資者可以通過簡單地購買30美元的道瓊斯工業平均值的平均股票來獲得平均回報.5格雷厄姆和巴菲特均表示甚至達到平均回報，如標準普爾500指數，更像是一種成就而不是它看起來。

根據格雷厄姆的說法，許多人的謬誤是，如果它很容易獲得平均回報，那麼通過索引（通過索引），那麼只需一點工作應該產生略高的回報。現實是，大多數人嘗試最終的人比平均水平更糟糕。

在現代術語中，防禦投資者將成為股票和債券的指數基金投資者。從本質上講，他們擁有整個市場，從不試圖提前預測這些領域的情況下，從績效的領域受益。在這樣做時，投資者實際上是保證市場的回報，避免通過讓股票市場的整體結果決定長期回報來避免比平均水平更糟糕。根據格雷厄姆的說法，擊敗市場的說法比完成更容易，許多投資者仍然發現他們不會擊敗市場.6

調用儀與投資者

並非所有股票市場的人都是投資者。格雷厄姆認為，人們判斷他們是否是投資者或投機者至關重要.7差異很簡單：投資者作為業務的一部分和股東作為業務所有者的一部分，而投機者則觀看自己作為使用昂貴的紙張，沒有內在價值。對於投機者，價值僅由某人支付資產的費用。

為了解釋格雷厄姆，有智能炒作和智能投資;關鍵是要確定你明白你是擅長的。