什麼是異常收益？
異常收益是指特定投資或投資組合在特定時期內通過資產定價模型或使用長期歷史平均值或多種估值技術產生 的異常大的利潤或損失。
異常回報可能只是異常，也可能指向更邪惡的事情，例如欺詐或操縱。異常回報不應與“阿爾法”或主動管理投資賺取的超額回報相 混淆。
要點
- 異常回報是指偏離投資預期回報的回報。
- 異常回報的存在，可以是正的，也可以是負的，有助於投資者確定風險調整後的表現。
- 異常回報可能是偶然產生的，可能是由於某些外部或不可預見的事件，或者是不良行為者的結果。
- 累積異常收益（CAR）是所有異常收益的累計總和，可用於衡量訴訟、收購和其他事件對股價的影響。
了解異常收益
與整體市場或基準指數相比， 異常收益對於確定證券或投資組合的風險調整表現至關重要。異常收益有助於確定投資組合經理在風險調整基礎上的技能。對承擔的投資風險金額的補償。
異常回報可以是正數，也可以是負數。該數字只是實際回報與預測收益率差異的總結。例如，在預計平均每年 10% 的 基金中賺取 30% 的回報將產生正數共同實際收益為 5%，則將產生 5% 的負異常收益。
超常收益是通過實際收益減去預期收益來計算的，可以是正值，也可以是負值。
累計異常收益（CAR）
累積異常收益（CAR）是所有異常收益的總和。通常，累積異常收益的計算發生在一個很小的時間窗口內，通常只有幾天。這麼短的持續時間是因為有證據表明，每日異常收益複利會產生偏差在結果中。
累積異常回報（CAR）用於衡量訴訟、收購和其他事件對股票價格的影響，也有助於確定資產定價模型預測預期業績的準確性。
資本資產定價模型（CAPM）是根據無風險收益率、貝塔值和預期市場回報率來計算證券或投資組合的預期回報的框架。對異常回報的估計是通過減去預期回報來計算的。從已實現的回報。
異常收益示例
某投資者持有一個證券投資組合，希望計算該投資組合上一年的超常收益，假設無風險收益率為2%，基準指數的預期收益率為15%。
投資者的投資組合回報率為 25%，根據基準指數衡量，貝塔值為1.25。因此，考慮到所承擔的風險量，投資組合的回報率應為18.25%，即(2% + 1.25 x (15 % – 2% )
同樣的計算對於持有股票也有幫助。例如，股票 ABC 的回報率為 9%，根據其基準指數衡量，貝塔值為 2。考慮到無風險回報率為 5%，基準指數有預期收益率為12 %，根據CAPM計算，ABC股票的預期收益率為19%，因此ABC股票的異常收益率為-10%，表現遜於市場。
