交易對象的風險

自2007-08財政危機以來，符合對手信用風險（CCR）一直在佔據聚光燈下.1在評估整體風險和對金融市場的影響方面的重要性得到了廣泛認可。與巴塞爾3關於監管資本要求的指引現在完全有效，而其他指南將於2018-9年最終確定，這將成為金融監管機構和機構的高優先級領域

錯誤的風險和正確的方式風險是在對方信用風險的領域可能出現的兩種風險。錯誤的風險可以進一步分為SWWR（具體的錯誤風險）和GWWR（一般錯誤的風險）.3

定義右和錯誤

讓我們表示，對手對交易進入與對方B的交易。如果在貿易的生命期間，對手​​A對交易對手B的信貸曝光同時增加了對手B的信譽，然後我們有一個錯誤的情況-風險（wwr）。在這種情況下，與另一個對手對手的信貸接觸與其他對手的信用質量和抵制付款能力有不利相關。換句話說，交易對手更有可能違約，因為它在貿易立場上的失去更多。

• 特定的錯誤風險（swwr），由於影響交易對手的特定因素，如評級降級，貧困或訴訟。
• 一般錯誤的風險（gwwr）-also被稱為思想錯誤的風險-當貿易立場受利率，政治等宏觀經濟因素的影響在特定區域中的動盪或通貨膨脹。3

另一方面，正確的風險（RWR）是錯誤的風險的完全相反。當交易對手的信譽隨著該貿易的支付義務增加時，它被稱為正確的風險。

在CCR中，這是一種積極的風險，這意味著正確的風險風險是好的，而應該避免錯誤的風險。鼓勵金融機構構建其交易，使他們攜帶正確的風險，而不是錯誤的風險。WWR和正確的風險包括在一起，稱為定向方式風險（DWR）。

幾個概念例

這件作品的餘額將致力於提供不同方案中可能存在的各種類型的右右方式風險的示例。這些示例將使用以下公司，其證券和交易框架。

圖1

圖2.

圖3.

特定的錯誤風險

（請參閱上面的圖像）

CortanaInc.在AlfaInc.的第12天的基礎上，請將選項與AlfaInc’s股票（Alfi）庫存購買。

罷工價格：75美元，到期：第30天，類型：美國董事會選項，底層：Alfi股票

在第24天，由於其評級下降，Alfi已跌至60美元，並且該選項是資金。在此，CortanaInc.的曝光與AlfaInc.的曝光率在AlfaInc.更有可能違約的情況下增加到15美元（罷工價格減去當前價格）。這是一個特定的錯誤風險的情況。

一般錯誤風險

（請參閱上面的圖像）

基於新加坡的BAC銀行進入總回報互換（TRS）與AlfaInc.。根據交換協議，BAC銀行支付其債券BND_BAC_AA的總回報，並獲得LIBOR的浮動率加3％來自ALFAInc.如果利率在全球上開始上升，那麼AlfaInc.的信用地位與BAC銀行增加的款項負債同時。這是攜帶一般錯誤方式風險的交易的一個例子（BAC的情況是由於其運營的任何特殊性，而是對國際利率上升而言。

右轉風險

（請參閱上面的圖像）

SparrowInc.用Alfi股票購買一個通話選項，因為AlfaInc.第1天的基礎

罷工Price：$65，到期日：第30天，類型：歐洲選項，底層：Alfi股票

在第30天，通話選項是資金，價值為15美元，這也是SparrowInc.的曝光。在同一時期，Alfi股票由於贏得了一個主要訴訟而上漲至80美元另一家公司。我們可以看到SparrowInc.的信用風險與AlfaInc.同時增加，即Alfa的信譽有所改善。這是一個正確的風險風險的案例，在構建金融交易時是積極或優選的風險。

SWWR在抵押事務的情況下

（請參閱上面的圖像）

讓我們假設CortanaInc.與SparrowInc.進入原油公司的前向合同。在這種安排中，當他們的淨職位跌破一定價值時，兩家交易對手都需要在抵押品上。此外，讓我們假設CortanaInc.承諾AlfiStock和SparrowInc.承諾股票指數Stqi作為抵押品。如果麻雀的庫存SPRW恰好是STQ200指數的組成部分，那麼CortanaInc.在交易中暴露於錯誤的風險。然而，錯誤的方式曝光，在這種情況下，限於STQ200在SPRW股票的重量乘以交易符號。

SWWR-GWWR混合在CDS

的情況下

（請參閱上面的圖像）

現在讓我們搬到一個錯誤的方式風險更加複雜的情況。假設Cortana的投資ARM持有BAC銀行發布的面臨3000萬美元的結構證券BND_BAC_AA。為了保護這項投資免受對手信用風險，Cortana進入了AlfaInc.的信用違約交換（CDS），在此安排中，AlfaInc.在“BAC銀行違約”的義務中為Cortana提供了信貸保護。

但是，如果CDS作家（ALFA）無法履行BAC銀行違約的同時履行其義務，則會發生什麼？AlfaInc.和BacBank在同一行業務中，可能受到類似宏觀經濟因素的影響。例如，在巨大的經濟衰退期間，世界範圍內的銀行業變得疲弱，導致銀行和金融機構的信用崗位惡化。在這種情況下，CDS發行者和參考義務的發行人都與特定GWWR/宏因素不利相關，因此將雙默認的風險帶入CDS買方CortanaInc.

底線

當交易生命期間的一個交易對手的信貸暴露時出現錯誤的方式出現風險與其他交易對手的質量不相關。這可能是由於結構性不良的交易（特定WWR）或市場/宏觀經濟因素，同時影響交易以及以不利的方式（一般或猜想WWR）.3

可能發生錯誤的風險可能發生不同的情景，有關如何解決其中一些的監管指導-例如在抵押交易中的WWR中的額外髮型或默認曝光的計算（EAD））和違約（LGD）丟失。

在不斷發展的金融世界中，沒有任何方法或指導可能是完全詳盡的。因此，建立更強大的全球銀行系統的責任，能夠承受深處經濟衝擊，仍然是監管機構和金融機構之間的共享。