貿易選擇的大多數人開始只需購買電話並投入，以利用市場時機決定，或者也許是為了產生收入的努力編寫涵蓋的呼叫。有趣的是，交易者在選項交易遊戲中留下的時間越長，他們就越有可能遠離這兩個最基本的戰略，並深入了解提供獨特的機會的策略。

在經驗豐富的選擇交易商中非常受歡迎的一個策略被稱為蝴蝶傳播。該策略允許交易員進入貿易，以較高的利潤，高利潤潛力和風險有限。

基本蝴蝶擴散

在查看修改的蝴蝶傳播版之前，讓我們快速回顧基本的蝴蝶傳播。可以使用呼叫輸入基本蝴蝶，或者以1到2的比例輸入。這意味著如果交易者正在使用電話，他們將以特定的罷工價格購買一次電話，賣出兩個呼叫更高的罷工價格使用更高的罷工價格購買一個呼叫。使用PLIS時，交易者購買一個特定的罷工價格，賣出兩次罷工價格，並以更低的罷工價格購買一個。通常，所銷售選項的罷工價格接近潛在的安全性的實際價格，其他罷工在上方和低於當前價格。這會創造一個“中立的”交易，如果潛在的安全仍然在特定價格範圍內和低於當前價格的特定價格範圍內，則賺錢。然而，基本蝴蝶也可以通過製作兩個或多個超出基本安全性的當前價格來用作定向貿易。

圖1顯示了標準的標准或中性，蝴蝶傳播的風險曲線。圖2顯示了使用呼叫選項傳播的金錢蝴蝶的風險曲線。

資料來源：透明度鉑金

資料來源：透明度鉑金

圖1和2中所示的標準蝴蝶交易都享有相對較低和固定美元的風險，廣泛的利潤潛力以及高回報率的可能性。

修改的蝴蝶

改良的蝴蝶擴散與諸多重要方式的基本蝴蝶傳播不同：

1. Puts交易以創建看漲的貿易，並撥打電話以創造看跌貿易。
2. 該選項未在1：2：1時尚交易，而是以1：3：3的比例。


3. 與具有兩個盈虧平衡價格和一系列盈利潛力的基本蝴蝶不同，改良的蝴蝶只有一個盈虧平衡的價格，通常是廉價的。這為交易者創造了一個緩衝。
4. 一個與改性蝴蝶相關的負面，與標準蝴蝶：雖然stNdardButterfly分佈幾乎總是涉及有利的獎勵風險比，改良蝴蝶分佈幾乎總是與最大的利潤潛力相比造成巨大的美元風險。當然，這裡的那個警告是，如果正確進入修改的蝴蝶擴散，潛在的安全性必須移動很遠的距離以達到最大可能損失的區域。這為警報交易員提供了大量的空間，以在最壞的情況下展開。

圖3顯示了改進的蝴蝶擴散的風險曲線。潛在的安全均為194.34美元的交易。該貿易涉及：

• 購買一個195次罷工價格放置
• 銷售三個190次罷工價格置於
• 購買兩種175次罷工價格置於

資料來源：透明度鉑金

一個好的拇指規則是在選項到期前4到六週進入修改的蝴蝶。因此，此示例中的每個選項都留下了42天（或六週）直到到期。

注意這筆交易的獨特建設。購買了一個估算（195次罷工價格），三個售價以罷工價格售出，較低（190次罷工價格），兩個罷工價格上漲20分降低（175次罷工價格）。

關於這筆交易有幾點可以注意到：

1. 目前的底層股票價格為194.34。
2. Breakeven價格為184.91。換句話說，有9.57點（4.9％）的下行保護。只要潛在的安全性除了下降4.9％或更多的東西，該貿易將展示利潤。
3. 最大風險為1,982美元。這也代表了交易者需要提出進入貿易的資本金額。幸運的是，只有當貿易商持有這個職位之前，才會實現這種損失大小，直到到期，底層股票以175美元的份額或更少時間交易。
4. 該貿易的最大利潤潛力為1,018美元。如果實現這一目標將代表投資的51％。現實，實現這一級別利潤級別的唯一方法是如果基礎安全性在選項到期當天的份額恰逢190美元中關閉。
5. 盈利潛力為518美元，在六週的時間內超過195-26％以上。

考慮在選擇修改後的蝴蝶擴散

時的鍵標準

查看修改後蝴蝶傳播的三個關鍵標準是：

1. 最大美元風險
2. 預期投資百分比回報率
3. 利潤概率

不幸的是，沒有最佳公式，用於將這三個關鍵標準編織在一起，因此交易者的一些解釋總是涉及。有些人可能更喜歡更高的潛在的回報率，而其他人可能會更加強調利潤的可能性。此外，不同的交易者俱有不同程度的風險耐受性。同樣，具有更大帳戶的交易者更好地接受與具有較小賬戶的交易商的最大潛在損失的交易。

每個潛在貿易將擁有自己獨特的獎勵風險標準。例如，考慮兩項可能交易的交易者可能會發現一個貿易的利潤率為60％，預期返回的預期返回25％，而另一個貿易率可能會有80％的利潤，但預期返回僅為12％。在這種情況下，交易者必須決定他們是否更加重視潛在的回報或利潤可能性。此外，如果一個交易具有比另一個的最大風險/資本要求更大，那麼必須考慮到這一點。

底線

選項為交易商提供了具有獨特獎勵風險特徵的地位的極大靈活性。改良的蝴蝶擴散到這個領域。警報交易者知道要尋找的內容和願意和能夠採取行動調整貿易或削減損失，如果需要出現，可能能夠找到許多高概率改性蝴蝶可能性。