代理問題：定義、示例和最小化風險的方法 (Agency Problem)

什麼是代理問題？

代理問題是任何關係中固有的利益衝突，其中一方被期望以另一方的最佳利益行事。在公司財務中，代理問題通常指公司管理層與公司股東之間的利益衝突。股東或委託人的代理人應該做出使股東財富最大化的決策，即使最大化自己的財富符合管理者的最佳利益。

了解代理問題

如果沒有委託人和代理人之間的關係，就不存在代理問題。在這種情況下，代理人代表委託人執行任務。由於技能水平不同、就業職位不同或受委託人的限制，代理人通常由委託人聘用。時間和訪問權限。例如，委託人將僱用一名水管工（代理人）來解決水管問題。雖然水管工的最大利益是收集盡可能多的收入，但他們有責任在任何導致最大利益的情況下執行任務。給校長帶來好處。

代理問題的產生是由於激勵問題和任務完成自由裁量權的存在。如果代理人受到激勵，代理人可能會採取不利於委託人的方式行事。例如，在水暖工程的例子中，水管工通過推薦代理不需要的服務可能賺三倍的錢，存在激勵（三倍的報酬），從而導致代理問題的出現。

代理問題在信託關係 中很常見，例如受託人與受益人之間、董事會成員與股東之間、律師與客戶之間。由於美國最高法院主張律師必須以代理方式行事，因此律師與客戶之間的關係也是如此。對客戶完全公平、忠誠和忠誠。

最大限度地減少與代理問題相關的風險

代理成本是委託人因代理問題而可能產生的一種內部成本。-代理關係和解決不同的優先級。雖然不可能消除代理問題，但委託人可以採取措施盡量減少代理風險成本。

法規

委託代理關係可以受到監管，並且在信託設置的情況下通常可以通過合同或法律進行監管。信託規則是試圖監管財務顧問與其客戶之間關係中出現的代理問題的一個例子。投資諮詢領域的受託人意味著財務和退休顧問應以客戶的最佳利益行事。2換句話說，顧問應將客戶的利益置於自身利益之上。目標是保護投資者免受顧問的侵害。隱瞞潛在的利益衝突。

例如，顧問可能擁有多個可向客戶提供的投資基金，但只提供向顧問支付銷售佣金的基金。該基金阻止顧問代表客戶的最佳利益工作。

激勵措施

代理問題也可以通過激勵代理人更好地按照委託人的最佳利益行事來最小化。例如，可以通過基於績效的薪酬、直接影響力等激勵措施來激勵管理者以股東的最佳利益行事。股東、解僱威脅或收購威脅。

作為股東的委託人也可以將CEO的薪酬直接與股價表現掛鉤。如果CEO擔心潛在的收購會導致被解僱，CEO可能會試圖阻止收購，這將是一個代理問題。CEO的薪酬基於根據股價表現， CEO將被激勵完成收購。目標公司的股價通常會因收購而上漲。通過適當的激勵，股東和CEO的利益將保持一致，並從上漲中受益在股票價格中。

委託人還可以改變代理人的報酬結構。例如，如果代理人的報酬不是按小時計算，而是按項目完成情況計算，那麼就沒有動力不以委託人的最佳利益行事。反饋和獨立評估讓代理人對他們的決定負責。

代理問題的現實例子

2001年，能源巨頭安然公司申請破產。3偽造會計報告，使公司看起來擁有比實際賺得更多的錢。該公司的高管使用欺詐性會計方法隱瞞安然子公司的債務並誇大收入。當高管出售部分股票時，公司股價會上漲。

在安然申請破產之前的四年裡，股東損失了約 740 億美元的價值。5安然以 630 億美元的資產成為當時美國最大的破產案。儘管安然的管理層有責任照顧股東的最佳利益，代理問題導致管理層按照自己的最佳利益行事。