較少的潛在收益非常小-這是風險逆轉策略的固有吸引力。雖然風險逆轉策略廣泛用於外彙和商品選項市場，但在股權選擇方面，它們傾向於主要由機構貿易商主要用於零售投資者。

風險逆轉策略可能似乎有點令人生畏的Neophyte，但對於經驗豐富的投資者來說，他們可以是一個非常有用的“選項”，他們熟悉基本的投資和呼叫。

風險逆轉是什麼？

最基本的風險逆轉策略包括銷售（或寫作）銷售（OTM）撥款，並同時購買OTM呼叫。這是短放置位置和長呼叫位置的組合。

自寫PUT以來，將導致選項交易者接收一定數量的保費，此保費收入可用於購買呼叫。如果購買呼叫的成本大於收到撰寫投資的保費，則策略將涉及淨借記。

相反，如果從寫入的溢價超過呼叫的成本，則該策略會產生淨信貸。如果收到PUTPREMIUM等於呼叫的支出，這將是一種成本或零成本的貿易。當然，委員會也必須考慮，但在遵循的例子中，我們忽略了它們以保持簡單的事情。

風險逆轉所謂的原因是它逆轉了通常面臨選項交易者的“波動偏差”風險。在非常簡單的條件下，這是它的意思。OTMPuts通常具有更高的隱含波動（因此更昂貴），而不是OTM呼叫，因為對對沖長期儲量的對沖較大的需求。由於風險逆轉策略通常需要銷售諸如隱含波動較低的暗示波動性和購買選項的選項，因此這種偏差風險逆轉。

風險反轉應用

風險逆轉可以用於猜測或對沖。當用於猜測時，風險逆轉策略可用於模擬合成的長或短位置。當用於對沖時，風險逆轉策略用於對沖現有的長或短位置的風險。

用於猜測的風險逆轉策略的兩個基本變化是：

• 寫入OTMPUT+購買OTM呼叫：這相當於合成的長位置，因為風險獎勵概況類似於長庫存位置。被稱為看漲風險逆轉，如果股票明顯升高，該戰略是有利可圖的，如果它急劇下降，則無利可圖。
• 寫入OTM呼叫+購買OTMPUT：這相當於合成短位置，因為風險獎勵概況類似於短期儲量。如果股票急劇下降，這種看跌風險逆轉策略是有利可圖的，如果股票升值，如果它顯著欣賞，則無利可圖。

用於對沖的風險逆轉策略的兩個基本變化是：

寫入OTM呼叫+購買OTMput：這用於對沖現有的長位置，也被稱為“衣領”。這種策略的具體應用是“成本衣領”，它使投資者能夠對沖長期姿勢而不會產生任何預先溢價。
• writeotmput+購買OTM呼叫：這用於對沖現有的空頭位置，如前面的實例，可以以零成本設計。

風險反轉示例

讓我們使用MicrosoftCorp來說明風險逆轉策略的設計，以及對套期的沉降。

微軟於2014年6月10日收於41.11美元，此時，MSFT10月42日呼籲以1.27美元/$1.32引用，暗示波動為18.5％。MSFT10月40美元的投入率為1.41美元/$1.46，其隱含的波動率為18.8％。

投機貿易（合成長位置或看漲風險逆轉）

• 寫5倍的msft10月$40puts為1.41美元，併購買5倍的msft10月$42呼叫為1.32美元。
• 淨信貸（不包括佣金）=$0.09×5差價=0.45美元。

注意這些要點：

• 使用MSFT最後交易於41.11美元，42美元的電話是89美分之物，而40美元的投入為1.11美元。
• 在所有情況下必須考慮出價詢問傳播。寫一個選項（打電話或呼叫）時，選項作者將收到出價，但在購買選項時，買方必須勾出出價。
• 不同的選擇expiration和罷工價格也可以使用。例如，交易者可以隨著6月份的話，而不是十月的選擇，如果他們認為股票中的大舉動可能在剩下的股票中可能在剩下的期權到期。但是，雖然6月42美元的電話比10月42美元的電話更便宜（0.11美元，但1.32美元），撰寫6月40美元的預付款也遠低於10月40美元的溢價（0.10美元，但1.41美元）。

這一戰略的風險獎勵收益是多少？在2014年10月18日的期權到期之前非常不久，有三個潛在的方案達到罷工價格：

1. msft在$42：這是最好的場景，因為這種貿易相當於合成的長位置。在這種情況下，40美元的罷工將過期毫無價值，而42美元的電話將具有正值（等於目前股價少42美元）。因此，如果MSFT在10月18日飆升至45美元，則42美元的電話將至少為3美元。因此，總利潤將是1,500美元（$3x100x5呼叫合同）。
2. msft在40美元到42美元之間的交易：在這種情況下，40美元的投入和42美元的電話將在軌道上到期毫無價值。這幾乎不會在Trader的PocketBook中做出一個凹痕，因為在貿易啟動時收到了9美分的邊際學分。
3. msft交易價格低於$40：在這種情況下，42美元的電話將過期毫無價值，但由於交易者在40美元的價格下佔有很短的職位，因此該戰略將產生等於差異的損失40美元至目前的股價。因此，如果MSFT已經下降到10月18日35美元，則該貿易的損失將等於每股5美元，或者總損失為2,500美元（5x100x5的合同）。