保護領子如何工作

當市場瘋狂地開始搖擺時，投資者經常因安全而運行，因為波動率會在市場參與者之間創造恐懼。但是，沒有必要恐慌！保護項圈是一種可以提供短期下行保護的選項策略，提供了一種經濟高效的方式來防止損失，並在市場上升時賺取一些錢。在這裡，我們越過了啟動這種對沖策略的機制。

保護套策略

保護衣領包括：

1. 在潛在的安全性中的一個長位置
2. 購買以對沖股票的下行風險的選項
3. 寫在股票上的通話選項，以資助投資購買。

一種思考保護套環的另一種方式是覆蓋呼叫加長位置的組合。

PUT和CALL通常通常是幾乎沒有錢（OTM）選項，並且必須具有相同的到期。長款和短期呼叫的組合為底層庫存形成了“衣領”，該股票由PUT和CALL選項的罷工價格定義。這種策略的“保護性”方面出現在放置位置為股票提供下行保護，直到放置到期。

由於衣領的基本目標是對沖下行風險，因此它認為所寫的呼叫的罷工價格應該高於購買的罷工價格。因此，如果股票價格為50美元，則可能會撥打它的呼籲，可以用52.50美元的比賽價格編寫，並將購買價格為47.50美元。52.50美元的呼叫罷工價格為股票的收益提供了一大章，因為它可以在超過罷工價格上交易時呼叫。同樣，47.50美元的罷工價格為股票提供樓層，因為它提供低於此水平的下行保護。

何時使用保護套環

當投資者需要較短中期保護時，通常實施保護套環，但較低的成本。由於購買保護措施可能是一個昂貴的主張，寫作OTM呼叫可以超出大幅上的支付所需的成本。實際上，可以為大多數股票構建保護項圈（也稱為“成本”（也稱為“零成本衣領”）或實際為投資者產生淨信貸。

這一策略的主要缺點是投資者在股票上施加上行，以換取獲得下行保護。如果股票下降，保護項圈就像魅力一樣，但如果股票飆升並“呼叫”飆升，那麼“呼叫”，那麼隨著呼叫罷工價格的任何額外增益都會丟失。

因此，在早期的例子中，涵蓋的呼籲以52.50美元的股票，交易價格為50美元，如果股票隨後上漲至55美元，那些書面呼籲的投資者將不得不以52.50美元的價格投降股票，額外的股票利潤2.50美元。如果股票到期前的股票到期前達65美元，則呼叫作者將額外收取12.50美元（即65美元，52.50美元）在利潤，等等。

當廣泛的市場或特定股票顯示在大量的進步後顯示出撤退的跡象時，保護套是特別有用的。他們應該在強大的牛市中謹慎使用，因為呼叫的股票的機率（並因此覆蓋特定股票或投資組合的上行程序）可能相當高。

構造保護套環

讓我們了解一個保護的科拉可以使用來自Apple，Inc。（AAPL）的選項的歷史例子來構建，其股份於2018年1月12日以177.09美元封閉177.09美元。從您的購買價格來看，您希望實施一個衣領​​，以保護您的收益，而無需實際銷售股票。

您首先在撰寫Apple位置上的呼叫。讓我們說，例如，2018年3月185美元的電話交易價格為3.65美元/3.75美元，因此您撰寫一份合同（有100個AAPL股份作為潛在資產），以產生365美元的保費收入（較少的佣金）。您同時購買2018年3月170美元的一份合同，其交易價格為4.35美元/$4.50，費用為450美元（加上佣金）。因此，領子淨成本，不包括佣金，85美元。

方案分析

以下是策略在以下三種情況下的策略如何解決：

情景1-Apple在3月20日之前的期權到期日之前交易於185美元以上（例如187美元）。

在這種情況下，185美元的電話將以至少2美元的價格交易，而170美元的價格將交易接近零。雖然您可以輕鬆地關閉短呼叫位置（請召回您收到3.65美元的優質收入），​​但讓我們假設您沒有，並且您的Apple股票呼叫撥打185美元。

您的整體收益將是：

[（$185-$90）-領子淨成本0.85美元]x100=$9,415

回想一下我們早些時候在股票上覆蓋的衣領上面所說的話。如果您尚未實施領子，您的蘋果職位上的收益將是：

（$187-$90）x100=$9,700

通過實施衣領，您必須在額外收益（即187美元至185美元之間的285美元或2.85美元的每股2.85美元，以及185美元的2美元和185美元。

方案2-蘋果公司在3月20日申請到期前不久交易低於170美元（比例為165美元）。

在這種情況下，185美元的電話將交易接近零，而170美元的投入將是至少5美元。然後，您可以以165美元的價格銷售您的蘋果股權，在這種情況下，您的整體收益是：

[（$170-90美元）-衣領的0.85美元淨成本]x100=7,915美元

如果您沒有領子，Apple股票的收益只需7,500美元（即，當前價格為165美元，最初的費用為90×100股）。因此，衣領通過為您的AAPL持有的缺點保護，幫助您實現了額外的415美元。

情景3-Apple在3月20日期權到期之前很快就在170美元到185美元（比如177美元）之間的交易。

在這種情況下，185美元的電話和170美元的投入都將交易接近零，而且您唯一的成本將是實施領子的85美元。

蘋果控股的概念（未實現的）收益將是

$8,700（177美元-90美元）少於領子的85美元，或8,615美元

軸環的納稅優勢

領子可以是保護您投資價值的有效方法，可能是您的零淨成本。但是，它還有一些可以拯救您（或您的繼承人）稅收的其他要點。

例如，如果您擁有自從您買的庫存以來已顯著上升的股票呢？也許你認為它有更多的上行潛力，但你關注其餘的市場落下。

一個選擇是出售股票並在市場穩定時回購。您甚至可能能夠少於當前的市場價值，並享受一些額外的雄鹿。問題是，如果您銷售，您將必須支付資金獲取稅收。

通過使用領策略，您將能夠對沖在不觸發應稅賽事的情況下對沖市場衰退。當然，如果您被迫向呼叫持有人銷售您的股票或者您決定銷售給持有人，您將享有稅收來支付利潤。

你也可以幫助你的受益人。只要你不賣給你的股票，他們就可以在繼承你的股票時獲得升級。

底線

保護項圈可以是以更具成本效益的方式獲得下行保護的良好策略，而不是僅僅購買保護措施。這是通過在持有的股票持有和使用收到的溢價器購買的股票上的股票來實現這一點。權衡是Hedg的整體成本NG下行風險更便宜，但上行潛力被覆蓋。