貴金屬被歸類為商品，可以通過多種安全課程進行交易，如金屬交易（現貨交易），期貨，選項，資金和交易所交易資金（ETF）。全球各地，投資最多和最受歡迎的商品中的兩個-黃金和銀-提供充足的交易機會，具有高流動性。與任何其他可交易資產一樣，貴金屬交易中的套利機會存在。本文闡述了貴金屬套利交易的基礎知識，並提供了投資者和貿易商如何從貴金屬交易中獲利的利潤。
什麼是套利？
套利涉及同時購買和銷售安全（或其不同的變體，如股權或期貨），從買賣價格之間的價格差異（即出價並提出傳播）中受益。例如，COMEX的黃金價格為1225美元。在當地交易所，金條以1227美元的價格出售。人們可以以較低的價格購買並在較高的價格上銷售，賺取2美元的利潤。
存在許多套利的變體。例如：
- 市場位置仲裁-與另一個市場相比，一個地理市場（地點）在一個地理市場中的需求和供應的差異可能導致價格的差異，仲裁家試圖利用之上。這是最簡單，最流行的套利形式。例如，讓我們說紐約的黃金價格為每盎司1250美元，在倫敦，它是每盎司802英鎊。假設匯率為1美元=0.65英鎊，這使得美元等價倫敦黃金價格為1233.8美元。假設從倫敦到紐約的航運費是10美元。交易員可以通過在低成本市場（倫敦）購買黃金並在較高價格的市場（紐約）銷售它來受益。買入價格總額（成本加運費）將是1243.8美元，而貿易商可以預計將以1250美元的價格出售，盈利為6.2美元。
這裡未解決的一個重要細節是交貨時間。所需裝運可能需要至少一天，從倫敦，空中或船舶到達紐約。交易員在此運輸期間運行價格下跌的風險，如果價格跌幅低於1243.8美元-將導致虧損。
- 現金並攜帶仲裁-這涉及在合適的期貨的基本期貨中創造在物理資產中的長頭寸（例如，送銀）和相當的短位置。由於仲裁通常涉及任何資本，因此物理資產購買需要融資。此外，在套利持續時間內存儲資產也會產生成本。
假設物理銀市每單位交易100美元，一年的銀期貨交易日為110美元（溢價10％）。如果交易者在不使用自己的金錢的情況下套利套利，他的貸款100美元可以獲得2％的年利率，併購買一個銀單。他以2美元的儲存費用將其存儲在一起。攜帶今年職位的總成本為104美元（100美元+2美元+2美元）。對於套利，他將在110美元的價格短短110美元，並預計將於今年年底享受6美元。但是，當銀期貨合約到期時，如果銀期貨價格達到104美元或更低，則套利戰略將失敗。
- 不同貴金屬資產類別的套利課程-貴金屬交易也是通過貴金屬特定資金和etfs獲得。這些資金要么在日期的淨資產價值（NAV）的基礎上運作（基於金的共同資金）或基於實時換交易的基礎（例如GoldETF）。所有這些資金從投資者中收集資本，並銷售指定數量的基金單位，代表了貴金屬貴金屬的分數投資。收集的資本用於購買物理金條（或類似的投資，例如其他金條資金）。交易商可能無法在日期基於違規的基金資金中獲得套利機會，但是使用實時交易的金融ETF可以獲得豐富的套利機會。套利交易商可以尋找跨金ETF和其他資產的機會，例如物理金或金期貨。
貴重金屬期權合同（如黃金選項）提供了另一種安全課程，可以探索套利機會。例如，合成呼叫選項是長金色PUT選項和長金未來的組合，可以根據長呼叫金選項進行仲裁。兩種產品W.LL有類似的回報。截至2015年2月，一歲的黃金將選項為1210美元的股票，可用於1,720美元（批量100），呼叫選項為2,810美元，期貨為1210美元。禁止交易成本，首次職位（投入+未來）（1,210美元+1,720美元=2,930美元），抵消2,810美元的呼叫價格，提供80美元的潛在套利利潤。還需要考慮可能降低或減少利潤的交易成本。
- 時間套利（基於猜測）-套利的另一個變體（SAN’同時’買賣）是基於時間的投機交易，旨在符合套利利潤。交易員可能會在貴金屬證券中佔據時間的職位，並根據技術指標或模式在指定時間後清算。
貴金屬套利的基礎知識
黃金，鉑金，鈀和銀是最常見的貴金屬。市場參與者包括礦業公司，金銀房，銀行，對沖基金，商品貿易顧問（CTA），專有貿易公司，市場製造商和個人交易者。
有多種原因，為什麼在貴金屬交易中創建套利機會。他們可能是需求和供應變更，交易活動，與貿易市場相同的不同地域的不同資產的估值，或相關變量，包括微觀和宏觀經濟因素。
- 供需：中央銀行和全球各國政府用於將其現金儲備與黃金系。雖然黃金標準被大多數國家都被遺棄，但移動通脹或相關的宏觀經濟變化，可能導致黃金需求的顯著飆升，因為它被一些人認為比個人股票或貨幣更安全。此外，如果眾所周知，政府實體，如印度儲備銀行，將購買大量黃金，這將推動當地市場的黃金價格。積極的交易商密切關注這種發展並試圖採取利潤。
- 價格傳動時間：屬於不同課程但與同一潛在資產相關的證券價格往往彼此同步。例如，現貨市場的物理黃金價格的3美元變化將遲早反映在適當比例的金期貨，黃金期權，黃金ETF或黃金資金的價格中。這些個人市場的參與者可能需要時間來注意到潛在價格的變化。這次滯後，並嘗試不同的市場參與者利用價格差距，創造套利機會。
- 時間綁定猜測：許多技術交易者在涉及識別和捕獲技術趨勢的時間談判中，許多技術交易者試圖進行日常貿易貴金屬，以便採取長期或短的頭寸，等待指定的時間段，並清算位置基於時序，利潤目標或實現的止損水平。這種投機性交易活動通常由計算機程序和算法提供幫助，剩餘市場參與者的剩餘市場參與者的需求和供應差距，然後通過套利或其他交易職位試圖受益。
- 對沖或跨越多個市場的套利：金銀銀行可能會在現貨市場上佔據長期職位，並在期貨市場中縮短相同的投資。如果數量足夠大，這些市場可能會不同地反應。現貨市場的大量長令將推動現貨價格，而大量短訂單將推動期貨價格下跌期貨市場。基於價格傳播的時機，每個市場的參與者將對這些變化進行不同地感知和對這些變化做出反應，導致價格差異和套利機會。
- 市場影響：商品市場運行24/7，與會者跨越多個市場。由於一天過去，一個地理市場的交易和套利流量，倫敦金塊市場，就像美國康復一樣，其關閉時間搬到新加坡/東京，後來將對倫敦產生影響，從而完成週期。這些多個市場的市場參與者的交易活動-與一個市場推動下一個市場-為套利創造重要的機會。不斷變化的匯率增加了套利勢頭。
有用提示
以下是其他一些其他選擇和常見做法，其中一些可能對特定市場特有。也覆蓋了應該避免的情景。
- 交易商報告的承諾（COT）：在美國，商品期貨貿易委員會（CFTC）將每週的COT報告發表與美國期貨市場參與者的總持股。該報告包含三個不同類型的交易者持有的總職位的三個部分：商業交易員（通常是令人滿意的人），非商業交易員（通常是大型投機者）和非可報告（通常是小投機者）。交易商使用本報告進行交易決策。一種常見的看法是，非報告交易商（小投機者）通常是錯誤的，非商業貿易商（大型投機者）通常是正確的。因此，對非可報告部分中的人員符合非可報告部分的職位，並符合非商業貿易商部分的職位。還有一個常見的信念，即不能依賴嬰兒床報告，因為主要參與者，如銀行，繼續將他們的淨曝光從一個市場遷移到另一個市場。
- 開放式ETF：少數資金是開放式（如GLD），提供足夠的套利機會。開放式ETFS已授權購買或出售物理金的參與者，具體取決於ETF單位的需求或供應（購買/兌換）。他們能夠根據市場需要減少或創建額外的盈餘ETF單位。根據授權代理的購買/贖回ETF單位的購買/銷售物理黃金的機制允許追踪緊縮範圍。此外，這些活動為物理金和ETF單位之間的套利提供了重要的機會。
- 封閉式ETF：少數資金是封閉的（如phys）。這些單位數量有限，沒有任何可能創建新的單位。這些資金對外流（現有單位的贖回）開放，但仍將流入（沒有新的單位創造）。僅限於僅限於現有單位的可用性，高需求通常會導致現有單位進行高級溢價。折扣的可用性通常不適用於同樣的原因。這些封閉式資金不適合套利，因為盈利潛力位於賣方的方面。買方必須等待和觀察潛在資產的有機價格增長，應超過支付的保費。但是，交易者可以在賣空時命令溢價。
- 可交易資產的知識是跨越多個資產套利的至關重要的先決條件。例如，少數資金（如SprottPhysSLVTrustUnits[PSLV]）的選項配有轉換為物理化的金條。1交易者應該謹慎，避免購買保費的資產，除非他們確定了內在價格升值。
- 並非所有資金都將100％的資本投資於提到的資產。例如，PSLV在物理銀中投入了99％的資本，維持剩餘的1％的現金。2投資1000美元在PSLV中獲得990美元的銀牌和現金10美元。鑑於套利交易的晶圓薄利潤利潤，而不是忘記交易成本，任何做出交易決定的人都應該充分了解交易的資產。
- 交易商可以通過ETF進一步探索較高的暴露大幅度的套利機會。例如，遵循兩個基於鉑的ETF-速度驗光2X長鉑EtN和速度驗光率2x逆鉑ETN-提供與S＆PGSCI鉑指數相關的槓桿長和短位置的曝光量的兩倍。類似地，對於Triple暴露於S＆PGSCI銀指標，可以探索速度分析3X長銀ETN（USLV）和速度分析3X逆銀（DLSV）。這些資金和類似的組合也可以逐一逐一與具有相同貴金屬的證券。
底線
套利交易涉及高水平的風險，並且可以充滿挑戰。如果購買訂單已執行並銷售訂單沒有，交易者將坐在暴露的位置。經常在多種交流和市場跨越多個安全課程，帶來了自己的運營挑戰。交易成本，外匯稅率和交易侵蝕利潤率的認購成本。貴金屬市場擁有自己的動態，交易商應該在嘗試貴重金屬的套利之前練習盡職調查和謹慎。
