什麼是橙汁交易？

橙汁貿易已成為全球流行，交易量繼續增加。作為世界上最受歡迎的果汁之一，橙汁果汁貿易吸引了各種市場參與者，包括農民，處理器，儲藏室，市場製造商和套利者。

多種金融工具，如期貨和選擇，可用於交易橙汁。本文討論了橙汁合同，交易場景，橙汁交易市場，參與者簡介，風險，獎勵以及橙汁交易選擇因素的選擇。冰期貨交換上的橙汁選項被視為整個文章所引用的例子。

柔軟的商品，包括棉，可可，橙汁，咖啡，咖啡，咖啡，現在在積極市場參與者的交易組合中找到一個替代階級的可交易證券。1950年之前缺乏儲存和加工能力將橙汁限制為所謂的同日度消費商品或易腐商品。

在20世紀50年代，橙汁產業通過冷凍濃縮橙汁（FCOJ）的發展徹底改變了。通過加工，冷凍和調味劑，橙汁成為世界上最喜歡的水果飲料和今天的商品。

雖然市場製作，套利和猜測繼續留下交易的核心，但對沖是在領先的全球交易所交易中，許多產品繼續獲得的主要目的。對沖是通過衍生產品實現的，如期貨和選項，這些產品可以被生產者和消費者有效地用於實現風險管理。

什麼是橙汁選項合同？

在橙汁選項交易中，潛在資產是一個FCOJ-A期貨合約。一個這樣的期貨合同價值15,000磅的濃縮橙汁固體。這意味著如果橙汁選項合約到期（ITM）到期，則橙汁呼叫/投入選項的買方將有權進入一個長/短橙汁期貨合約。

然後，他可以使用該期貨合約來採取幾個行動之一：貿易（賣/買）期貨合約，將物理橙汁的合同交換，或者將合同滾到下一期期貨合約。

使用橙汁選項進行對沖中的預示

假設它是1月，冷凍濃縮橙汁目前正在交易135美分/英鎊（現貨價格）。橙色農民預計他的作物（1個單位的FCOJ，或15,000磅）在6月份準備出售（六個月）。F.RML在不久的將來對橘子的價格下降緊張，所以他希望確保他的作物準備好的橘子的最低銷售價格（約合130美分/磅）。農民正在尋找他作物的對沖或價格保護。為此，他可以購買一個橙汁的選項合同。

PUT選項為農民提供在特定時間內在特定賣出（或罷工）價格上銷售底層資產的權利。橙色農民在6月份的罷工價格中選擇了選項合同，6月份到期，這是他的作物準備好。他預期支付每磅4美分的期權溢價（4美分x15,000磅=600美元）。

購買PUT選項將為橙色農民提供權利，但不是義務，在一個橙汁期貨合約中以135美分的預定價格在期權到期時佔據一筆短頭寸。這個期貨合約將使他以這種預定價格出售橙子的權利（135美分/磅x15,000磅=20,2500美元）。

如何在到期時計算橙汁選項

計算PUT選項

• 如果橙汁的價格每磅下降至110美分，則長橙汁將選項匯總。這意味著罷工價格高於市場價格，因此該選項值得金錢。農民將行使該選項。農民將在135美分中獲得短期期貨職位。他將從期貨職位（135美分/磅/英鎊/英鎊=25美分/磅）獲得25美分/英鎊。他支付了4美分/英鎊的前期期權溢價，將他的淨利潤為每磅21美分。他可以以110美分的市場價格出售他的橙汁，以110+21=131美分/英鎊。對於15,000磅的合同，他將獲得15,000*131美分=19,650美元。
• 如果橙汁的價格在到期時圍繞相同的水平（在133美分），則該選項將得到行使。他將在135美分中獲得短期期貨合約，並可以在133美分的133美分，讓他有2美分的利潤。他將以133美分的市場價格出售他的橙色作物。扣除他作為期權溢價支付的4美分，他的淨銷售價格為131美分/磅（133+2-4=131美分/磅）。對於15,000磅的合同，他將獲得19,650美元。




• 如果橙汁的價格在到期時升起150美分，則該選項將過期毫無價值（因為當前價格高於Put選項的罷工價格）。農民將無法行使該選項，不會獲得短期合約。然而，他將能夠以每磅150美分的市場價格出售橙色作物。扣除他作為期權溢價支付的4美分，他的淨銷售價格將是146美分/英鎊（比他的預期水平為130美分/英鎊）。對於15,000磅的合同，他將獲得21,900美元。

使用橙汁合同的Put選項為農民提供了在所有可能的情況下具有雙重效益。他的風險受到最低價格水平（131美分）加上的缺點的限制，他可以從上行的價格中受益。這符合4美分/磅的選項溢價的成本。

在另一邊，讓我們考慮一個橙汁處理器，他們必須在六個月內購買一個冷凍的濃縮橙汁單位。FCOJ的當前價格為135美分。處理器擔心橙色價格可能會上升，因此他希望將他的購買價格限制在最多約140美分/磅。

為了獲得價格保護，處理器可以購買一個橙汁呼叫選項。她在未來選擇一個罷工價格的選項，達到135美分和六個月的到期日。預期期權高檔成本為每磅4.5美分（4.5美分x15,000磅=$675）。在屆滿時，這個呼籲選擇，如果在貨幣中，將讓她拿走長橙汁期貨職位的權利，她可以在現有的市場價格上廣場來鎖定購買價格。

計算呼叫選項

• 如果橙汁價格在到期時下降到110美分，則該選項將過期毫無價值（因為當前價格低於呼叫選項的罷工價格）。買方將無法行使該選項，並不會獲得長期的期貨合約。但是，她將能夠以每磅110美分的市場速度購買橘子。每磅添加4.5美分他作為呼叫期權溢價支付，她的淨購買價格將是每磅114.5美分（比他的預期140美分/英鎊更好）。他的淨成本將是114.5美分*15,000磅=17,175美元。
• 如果橙汁的價格在屆滿時留在相同的水平（在137美分/磅）周圍，該選項將獲得行使（因為當前價格高於CallOption的罷工價格）。橙汁製造商將在預定的135美分中獲得長期的期貨合約，並可以在137美分的137美分中脫穎而出，讓她的利潤為2美分/磅。她將在137美分的市場價格上購買她的橘子。扣除她作為期權溢價支付的4.5美分，淨購買價格為134.5美分/英鎊（137+2-4.5=134.5美分）。他的淨成本將是134.5美分*15,000磅=20,175美元。




• 如果橙汁的價格增加了150美分/磅，那麼長的橙汁呼叫選項將填寫金錢，並將進行。買方將獲得135美分的長期期貨職位。她可以在150美分的融合價格上脫離它，因為期貨職位上漲（150-135）=15美分。她支付了4.5美分的前期期權溢價，將淨利潤為10.5美分/英鎊。她可以以150美分的市場價格購買橘子，以139.5美分/磅（150-10.5=139.5美分/磅）。他的淨成本將是139.5美分*15,000磅=20,925美元。

在這種情況下，使用橙汁選項保證所有情景的最大升值購買價格，在市場價格下降的情況下，購買價格較低。通過以期權溢價的形式支付成本的一小部分，生產者和消費者可以有效地保護下行風險，但保持向上的利潤/節省潛力。

除了對沖情景之外，交易商積極地對橙汁合同進行投機性投注，從價格變動和套利機會中受益。市場製造商還通過在期權市場提供足夠的流動性和嚴格的差異來提出重要貢獻。

橙汁選項與橙汁期貨

理想情況下，期貨或選項可用於對沖，猜測或套利。然而，明確的優勢長選擇未來是期貨的，這是長期選擇職位不需要保證金或日常標誌市場。這種便利性以不折疊的選擇溢價為前期支付，並且易於衰減。短期選擇確實需要保證金資本。

長選項也限制了損失（限制了申請保費），而期貨在長期和短崗位上具有無限的損失潛力。

橙汁選項交易市場

在1945年開始，冷凍濃縮橙汁的期貨交易，並聲稱是橘子佔據美國農作物中最高點之一的原因之一。目前，冷凍濃縮橙汁期貨期貨合約冰交交易貿易。通過在滾筒或罐中遞送來完成一份相當於15,000磅橙色固體的物理沉降。奧蘭斯的允許的原籍國是美國，巴西，哥斯達黎加和墨西哥。

巴西將橙色的國家名單上衣，其次是美國。這兩個國家是最有影響力的確定國際橙色價格的市場。大約98％的美國橘子來自佛羅里達州，其中作物易受颶風或意外的冷鯛這樣的極端天氣事件，可以消除整個季節的作物。

在單一地點的大多數作物的濃度以及巴西極端天氣事件和類似條件的可能性導致了高的不確定性，因此以橙色價格的高波動性。這種波動性反映在橙色選項估值中。

以下是從冰交換報告中獲得的波動性圖：

這種不同的揮發性導致高揮發性偏斜，這使得適合於貿易比率的橙汁選項合約。比率使用選項符合那些具有高揮發性偏差的儀器（即ITM，ATM和OTM選項之間的波動性的高級別變化）。

冰交交易所有FCOJ可在紐約，倫敦和新加坡的城市交易，理想地在24小時周期內覆蓋亞太委員會，歐洲和美國的所有地理位置。

什麼影響橙色價格和選擇估值？

任何農產品都受到天氣和疾病的影響。橘子也不例外。事實上，橙汁的大多數橘子都在兩個地點，佛羅里達和巴西種植。這個mea.在一個地方的極端天氣或疾病事件可以打擾甚至破壞大量全球FCOJ供應。兩國都受到颶風和不合時宜的凍結和霜凍的影響。巴西也遭受了5月至6月的干旱，這可能會影響橙色作物。這些天氣事件會影響橙色作物，影響FCOJ價格和期權價格。

橙汁選項交易員必須密切關注季節和天氣預報。由於交易商預計橙色作物損壞，颶風預測可能導致價格上漲。一旦颶風通過，價格將調整以反映作物遭受的實際損失。在預期冬季凍結損壞橙色作物和減少供應時，價格往往在11月上漲。這一價格在12月和1月可以逆轉，一旦凍結損壞的程度變得清晰。冰交換報告（來源：CRB-InfoTech）提供了以下說明：

交易員也應該意識到消費習慣的變化如何影響橙汁價格。生長桔子的國家的消費量增加可以降低出口供應。消費者可以停止將橙汁視為健康飲料並轉移到其他飲料，正如在美國發生的那樣。消費的減少可能導致價格下降。

政府政策，地方勞動法和國際貿易發展可以影響橙色生產和供應。美國農業部的橙汁和橙汁需求和供應報告涵蓋了美國和國外所有橙色產區的估計。橙汁選項交易商還應遵循與彭博等流行市場和新聞數據提供商的橙汁交易相關的新聞項目。

為了貿易橙汁選擇，人們需要一個商品交易賬戶，該商品交易賬戶具有授權與各自的交流會員資格。

底線

興趣和多元化的要求導致了超越普通的股票，債券和普通商品的交易者。近年來，橙汁一直是一種高度揮發的軟商品，使其成為高風險的交易資產。

除了影響橙色現貨價格的上面列出的因素外，橙汁選項交易也受到特定於期權定價模型的因素-運動或罷工價格的因素影響，有效期，無風險返回率（利率），以及揮發性。

橙汁選項交易員應該了解這些依賴關係。交易橙汁選項僅適用於有足夠知識的交易的經驗豐富的交易者。