與股票市場底部相關的高波動性，如果部署了正確的交易設置，則提供選項交易員巨大的利潤潛力;然而，許多交易員只熟悉購買策略的選擇，這不幸的是在高波動的環境中不太良好。

購買策略-即使是使用公牛和借記差價的策略-當存在高暗示波動時，通常差價差。當最終實現底部時，在暗示揮發性急劇下降之後，高價選項的崩潰掉在大部分利潤潛力之後。因此，即使您在計劃底部的時機較正，也可能幾乎沒有從投資拋售後逆轉移動的收益。

通過銷售方法的網絡選項，有一種解決這個問題的方法。在這裡，我們將看出一個簡單的策略，利得波動性下降，無論市場方向如何，如果使用期貨的選擇，則需要較少的上部資本。

查找底部

試圖挑選底部是艱難的，即使是為了嫻熟的市場技術人員。超賣指示器可以長時間超賣，市場可以繼續低於預期的交易。2009年廣泛股權市場措施的下降提供了一個案例。然而，正確的選擇銷售策略可以使市場底部更容易交易。

我們將在這裡檢查的策略幾乎沒有或沒有下行風險，從而消除了底部採摘的困境。如果市場在您的交易中經歷了穩固的反彈，這一策略還提供了大量的上行利潤潛力。然而，更重要的是增加了暗示波動率急劇下降的額外福利，通常伴隨著調生逆轉日和後續的多周集會。通過獲得短暫的波動，或短的VEGA，該戰略提供了額外的利潤維度。

短路VEGA

CBOE波動性指數或VIX使用各種標準普爾500指數選項的隱含波動，以顯示市場對30天波動的預期。高vix意味著由於預期的波動性增加，選項變得非常昂貴，這將被定價到選項中。這對選項的買家提供了困境-無論是推出還是呼叫-因為一個選擇的價格受到默示波動的影響，即它留下了交易員LongVega，只是當他們應該是短的Vega時。

VEGA是一種衡量暗示波動變化的期權價格變化的程度。例如，如果隱含的波動率降至來自極端的正常水平，並且交易者是長期選擇（因此LongVega），即使底層在預定的方向上移動也可以下降。

當有很高的隱含波動率時，銷售選項是優選的策略，特別是因為它可以讓你留下短的VEGA，從而能夠從默示的波動下降中獲利;然而，默示的波動可能會更高（特別是如果市場越來越低），這導致潛在的損失從較高的波動率。通過部署銷售策略，當默示波動極為極值與過去的水平相比，我們至少可以盡量減少這種風險。

反向日曆擴展

為了捕捉野生市場逆轉產生的盈利潛力，從極端高度暗示暗示波動的潛在波動，最好的策略被稱為反向呼叫日曆傳播。

正常的日曆差價是中立策略，涉及銷售近期選擇併購買長期選項，通常以相同的罷工價格。這裡的想法是將市場停留限制在一個範圍內，以便近期選項具有較高的θ（時間價衰減率），比長期選項更快地失去價值。通常，差價是為藉方編寫的（最大風險）。但是，使用日曆差價的另一種方法是逆轉他們-購買近期並銷售長期，這適用於波動性非常高。

反向日曆擴展不是中立的，如果底層在任一方向上的巨大移動，則可以產生利潤。風險在於潛在的潛在的可能性，即短期選項比長期選項更快地失去時間值，這導致擴大擴展-完全是中性的日曆吊具所需的內容。涵蓋了正常和反向日曆傳播的概念，讓我們將後者應用於標準普爾呼叫選項。

反向日曆在動作中傳播

在不穩定的市場底部，潛在的潛在可能在近期保持靜止，這是一個逆轉日曆差價的環境;此外，如上所述，出售許多暗示的波動性增加了盈利潛力。我們假設貿易的細節如下圖1所示。

假設DECS＆P500期貨在850年後，我們確定的是一個投資日拋售，我們將購買一個850OCT呼籲56點（-$14,000），同時賣出850澳元舉行獎金79.20點（$19,800），在任何委員會或費用之前，留給了5,800美元的淨信貸。可靠的經紀人，可以使用差價上的極限價格下列限價訂單應輸入此訂單。反向日曆呼叫擴散的計劃是關閉近期選項到期前提前的位置（OCT到期）。對於這個例子，我們將注意到利潤/虧損，同時假設我們在進入它後31天舉行了第31天的位置，在我們傳播中的10月850名呼叫選項到期前30天。

如果該職位持續到較短期權的到期，這筆貿易的最大損失將略高於7,500美元。然而，為了保持潛在的損失有限，交易員應在近期期權到期前關閉此貿易不少於一個月。例如，如果這個職位不超過31天，則最大損失將限制為1,524美元，所以無暗揮發性水平和12月的轉折不到550.貿易額低於550美元。最大利潤是有限的如果基本標準普爾期貨大幅上升至1050或以上，則5,286美元。

為了更好地了解我們的反向呼叫傳播的潛力，請參見下面的圖2，其中包含在底層120億元期貨的550至1,150內的價格範圍內的利潤和損失水平。（再次我們認為我們在貿易中31天。）在第1欄中，如果標準普爾在550欄中，損失上升至974美元，因此市場底部的下行風險有限。請注意，如果潛在的期貨跌至足夠遠，近期到期劣勢存在小的利潤潛力。

同時，上行潛力是顯著的，特別是賦予揮發性下降的可能性，我們在柱2（5％滴）和3（10％滴）中顯示出來。

例如，如果12月份期貨上漲至多950，則沒有變化的變化，該職位將顯示1,701美元的利潤。然而，如果有相關的5％的暗示波動率下降，利潤將增加到2,851美元。最後，如果我們在12月期貨在相同的100分集會中因考慮到相同的100分，利潤將增加到4,001美元。鑑於該貿易要求在初始保證金中只需935美元，資本百分比率相當大：182％，305％和428％。

另一方面，應該增加波動率，這可能發生在潛在期貨的持續下降，上述不同時間間隔的損失可能會顯著提高。雖然反向日曆蔓延可能或可能不是有利可圖的，但它可能不適合所有投資者。

底線

反向日曆差價提供出色的低風險（如果您關閉較短期權到期之前的位置）交易設置在兩個方向上具有利潤潛力。然而，這一策略大部分來自市場的利潤，這是與崩潰暗示波動率相關的顛覆相關的市場。因此，在巨大的MOV階段或之後，在股票市場調生時或只是遵循股市投資的理想時間潛在的潛在常常相當快。最後，該戰略需要很少的前期資金，這使得它對具有較小賬戶的交易者俱有吸引力。