資產周轉率定義 (Asset Turnover Ratio)

什麼是資產周轉率？

資產周轉率衡量公司的銷售或收入相對於其資產 價值的價值。

資產周轉率越高，表明公司利用其資產創造收入的效率越高；反之，如果公司資產周轉率較低，則表明該公司沒有有效地利用其資產來產生銷售。

要點

  • 資產周轉率是總銷售額或收入與平均資產的比率。
  • 該指標可幫助投資者了解公司如何有效地利用其資產來產生銷售。
  • 投資者利用資產周轉率來比較同一行業或同一集團的相似公司。
  • 公司的資產周轉率可能會受到特定年份的大量資產出售和大量資產購買的影響。

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資產周轉率

資產周轉率的公式及計算

以下是資產周轉率的計算步驟和公式。

資產周轉率=總銷售額期初資產 + 期末資產2在哪裡：總銷售額=年銷售總額期初資產=年初資產期末資產=年末資產begin{aligned} &text{Asset Turnover} = frac{ text{Total Sales} }{ frac { text{Beginning Assets} + text{Ending Assets} }{ 2 } } \ &textbf{where:}\ &text{Total Sales} = text{Annual sales total} \ &text{Beginning Assets} = text{Assets at start of year} \ &text{Ending Assets} = text{Assets at end of year} \ end{aligned}​資產周轉率=2期初資產 + 期末資產​總銷售額​在哪裡：總銷售額=年銷售總額期初資產=年初資產期末資產=年末資產​

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資產周轉率以公司資產價值作為公式的分母，要確定公司資產價值，首先需要計算當年資產的平均值。

  1. 在資產負債表上找到截至年初的公司資產價值。
  2. 找出公司在年底的資產期末餘額或價值。
  3. 將期初資產價值與期末價值相加，並將總和除以二，即得出當年資產的平均值。
  4. 在損益表上找到總銷售額（可以列為收入）。
  5. 將總銷售額或收入除以當年資產的平均價值。

資產周轉率可以告訴您什麼

通常，資產周轉率按年計算。

某些行業的公司資產周轉率往往高於其他行業，例如零售業和日用消費品行業，其資產基礎相對較小，但銷量較高，因此平均資產周轉率最高。由於公用事業和房地產擁有龐大的資產基礎和較低的資產周轉率。

由於不同行業的資產周轉率差異很大，因此比較零售公司和電信公司的資產周轉率效果並不理想，只有針對同一行業的不同公司進行比較才有意義。

如何使用資產周轉率的示例

讓我們計算一下 2020 財年零售和電信公用事業行業四家公司的資產周轉率：沃爾瑪公司 ( WMT )、塔吉特公司 ( TGT )、AT&T 公司 ( T ) 和 Verizon Communications Inc. ( VZ )。1 2 3 4

資產周轉示例
（百萬美元）   沃爾瑪 目標 美國電話電報公司 威瑞森公司
期初資產 219,295  42,779 551,669 291,727
期末資產 236,495  51,248 525,761 316,481
平均總資產 227,895 47,014 538,715 304,104
收入 524,000 93,561 171,760 128,292
資產周轉率 2.3倍 2.0倍 0.32倍 0.42倍
資產周轉示例

AT&T和Verizon的資產周轉率低於1，這是電信公用事業行業公司的典型特徵。由於這些公司擁有龐大的資產基礎，預計它們將通過出售緩慢地周轉資產。

顯然，比較沃爾瑪和 AT&T 的資產周轉率是沒有意義的，因為它們所處的行業截然不同。但是比較 AT&T 與 Verizon 的相對資產周轉率可能會更好地估計哪家公司使用資產更多從表中可以看出，Verizon 的資產周轉速度比AT&T 更快。

對於每 1 美元的資產，沃爾瑪產生 2.30 美元的銷售額，而塔吉特產生 2.00 美元。塔吉特的營業額可能表明這家零售公司正在經歷銷售低迷或持有過時的庫存。

此外，其低周轉率也可能意味著該公司的收款方式不嚴。該公司的收款期限可能太長，導致應收賬款較高。塔吉特公司也可能無法有效地使用其資產：固定資產，例如房產或設備可能閒置或未充分利用。

將資產周轉率與杜邦分析結合使用

資產周轉率是 杜邦分析的一個關鍵組成部分，杜邦公司在 1920 年代開始使用該系統來評估公司各個部門的績效。資產周轉率是資產周轉率，另外兩個是利潤率和財務槓桿。杜邦分析可以說明如下：

魚子=（淨利收入）⎵利潤率×（收入AA）⎵資產周轉率×（AA不良事件）⎵財務槓桿在哪裡：AA=平均資產不良事件=平均權益begin{aligned} &text{ROE} = underbrace{ left ( frac{ text{Net Income} }{ text{Revenue} } right ) }_text{Profit Margin} times underbrace{ left ( frac{ text{Revenue} }{ text{AA} } right ) }_text{Asset Turnover} times underbrace{ left ( frac{ text{AA} }{ text{AE} } right ) }_text{Financial Leverage} \ &textbf{where:}\ &text{AA} = text{Average assets} \ &text{AE} = text{Average equity} \ end{aligned}​魚子=利潤率（收入淨利​）​​×資產周轉率（AA收入​）​​×財務槓桿（不良事件AA​）​​在哪裡：AA=平均資產不良事件=平均權益​

有時，投資者和分析師更感興趣的是衡量 。 公司將固定資產或流動資產轉化為銷售額的速度

資產周轉率和固定資產周轉率的區別

資產周轉率以平均總資產作為分母，而固定資產周轉率僅考慮固定資產。固定資產周轉率（FAT）通常被分析師用來衡量經營業績。銷售額（損益表）固定資產（資產負債表）並衡量公司從其固定資產投資（即 財產、廠房和設備 （PP&E））中產生淨銷售額的能力。

固定資產餘額是扣除累計折舊後的淨額。折舊是固定資產成本的分配，在資產的整個使用壽命期間每年分攤或支出。公司更有效地利用了固定資產投資資產來產生收入。

使用資產周轉率的局限性

雖然資產周轉率應用於比較相似的股票，但該指標並未提供有助於股票分析的所有詳細信息。一家公司在任何一年的資產周轉率都可能與之前或之前有很大不同。未來幾年，投資者應審視資產周轉率隨時間的變化趨勢，以確定資產使用情況是改善還是惡化。

當公司為了實現更高的增長而進行大量資產購買時，資產周轉率可能會被人為地壓低。同樣，為應對增長下降而出售資產也會人為地抬高公司在一年以內的資產周轉率。

資產周轉率衡量什麼？

資產周轉率衡量公司資產產生收入或銷售的效率。它將銷售額（收入）與其總資產的年化百分比進行比較。因此，要計算資產周轉率，請除以淨銷售額或收入該指標的一種變化僅考慮公司的固定資產（FAT比率）而不是總資產。

資產周轉率高好還是低好？

一般來說，較高的比率受到青睞，因為它意味著公司能夠有效地從其資產基礎中產生銷售或收入。較低的比率表明公司沒有有效地利用其資產，並且可能存在內部問題。

什麼是好的資產周轉率？

不同行業的資產周轉率不同，因此只能比較同一行業的公司，例如零售業或服務業的公司，其資產基礎相對較小，但銷售額較高。公用事業或製造業往往擁有龐大的資產基礎，這意味著資產周轉率較低。

企業如何提高資產周轉率？

公司可能會嘗試通過在貨架上放置高銷量商品、僅在必要時補充庫存以及增加營業時間來增加客流量和峰值銷量來提高較低的資產周轉率。

公司可以玩資產周轉遊戲嗎？

與許多其他會計數字一樣，公司管理層可以嘗試使其紙面上的效率看起來比實際效率更好。例如，出售資產以應對增長下降，會產生人為抬高比率的效果。改變固定資產的折舊方法資產可以產生類似的效果，因為它會改變公司資產的會計價值。

底線

資產周轉率是比較收入與資產的指標。高資產周轉率表明一家公司在從相對較少的資產中獲取高收入方面非常有效。當用於比較不同的公司時，這是最有效的同一個行業。

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