平價 (ATM)：定義及其在期權交易中的運作方式 (At The Money)

什麼是現金（ATM）？

平價 (ATM) 是指期權的執行價格與標的證券的當前市場價格相同的情況。ATM 期權的 Delta 為 ±0.50，如果看漲期權為正，看跌期權為負。

看漲期權和看跌期權都可以同時為 ATM。例如，如果 XYZ 股票交易價格為 75 美元，則 XYZ 75 看漲期權是 ATM， XYZ 75看跌期權也是ATM。ATM 期權沒有內在價值，但仍 具有 外在 價值或到期前的時間價值，並且可以與價內期權(ITM) 或價外期權(OTM) 進行對比。

了解現金 (ATM)

平價 (ATM)，有時稱為“平價”，是用於描述期權執行價格與標的證券價格之間關係的三個術語之一，也稱為期權的貨幣 性。

期權可以是實值期權 (ITM)、虛值期權 (OTM) 或 ATM。ITM 表示期權具有內在價值，OTM 表示期權沒有內在價值。簡單地說，ATM 期權在行使時無法獲利，但仍然有價值——距離到期還有一段時間，因此它們可能最終會成為ITM。

看漲期權的 內在價值 是通過從標的證券的當前價格中減去執行價格來計算的。

當期權的執行價格低於標的證券的當前價格時，看漲期權是 ITM。相反，當期權的執行價格大於標的證券的股票價格時，看跌期權是 ITM。價格大於當前標的證券的價格並且當看跌期權的執行價格低於標的資產的當前價格時，它就是價外期權。

特別注意事項

交易者經常使用 ATM 期權來構建價差和組合。例如， 跨式期權通常涉及買入（或賣出）ATM 看漲期權和看跌期權。

ATM 期權對各種風險因素最為敏感，被稱為期權的“希臘人”。ATM 期權的Delta值是 ±0.50 ，但gamma 值最大，這意味著隨著標的資產的變動，其Delta 值將迅速偏離±0.50 ，並且隨著到期時間的臨近而最快。

ATM 期權對時間衰減 最敏感，由期權的theta表示。此外，它們的價格對波動性變化最敏感，特別是對於較遠的期限，由期權的 vega 表示。最後，ATM 期權也是最敏感的利率的變化，由rho衡量。

現金 (ATM) 和接近現金

“近錢” 一詞有時用於描述與 ATM 價格相差 50 美分以內的期權。例如，假設投資者購買執行價格為 50.50 美元的看漲期權，而標的股票價格為 50 美元。在這種情況下，看漲期權據說是接近金錢的。

在上面的例子中，如果標的股票價格在49.50 美元到50.50 美元之間交易，則期權將是近價期權。當交易者預計價格會有大幅波動時，近價期權和ATM 期權很有吸引力。甚至進一步OTM 的期權也可能會出現當預計會有擺動時跳躍。

平價 (ATM) 期權的期權定價

期權的價格由內在價值和外在價值 組成。外在價值有時被稱為時間價值，但時間並不是交易期權時要考慮的唯一因素。隱含波動率 在期權定價中也起著重要作用。 

與 OTM 期權類似，ATM 期權僅具有外在價值，因為它們不具有內在價值。例如，假設投資者以 50 美分的價格購買執行價格為 25 美元的 ATM 看漲期權。並且很大程度上受到時間和隱含波動率的變化。

假設波動性和價格保持穩定，期權越接近到期，其外在價值就越小。如果標的價格高於執行價格至27 美元，則該期權現在擁有2 美元的內在價值，加上剩餘的任何外在價值。