經營現金流量（OCF）是公司的生命線，可以說是投資者為判斷企業健康的最重要的晴雨表。雖然許多投資者傾向於淨收入，但經營現金流量往往被視為公司金融健康的更好的公制，兩主要原因。首先，現金流量更加難以在GAAP下操縱而不是淨收入（儘管它可以在一定程度上完成）。其次，“現金是國王”，一家公司不會在長期生成現金的終身終止。

但經營現金流並不意味著與EBITDA（興趣前的收益，稅收，折舊和攤銷）相同。雖然EBITDA有時被稱為“現金流”，但它在融資和資本投資決策的影響之前真正的收益。它不會捕獲營運資金（庫存，應收款項等）的變化。真正的經營現金流量是現金流量陳述的數字。

現金流量概述

非金融公司的現金流量表由三個主要部分組成：

• 操作流動-從運營產生的淨現金（淨收入和營運資本變化）。
• 投資流動-資本支出，投資，收購等的淨結果。
• 融資流動-提高現金的淨結果，以資助其他流量或償還債務。

通過淨收入並進行調整，以反映資產負債表（應收賬款，應收賬款，庫存）和其他經常賬戶的工作資本賬戶的變更，“經營現金流”部分顯示了在此期間產生的現金。這是從應計會計到現金核算的翻譯過程，使經營現金流陳述如此重要。

應計計費與現金流

應計數計和實際現金流程之間的關鍵差異由現金周期的概念證明。公司的現金周期是將銷售（基於應計會計）轉換為現金的過程，如下所示：

• 現金用於製作庫存。
• 庫存銷售並轉換為應收賬款（因為客戶給予30天付款）。

當客戶支付時收到

• 現金（這也減少了應收款項）。

有很多方法可以從資產負債表中陷入合法銷售中的現金。兩個最常見的是客戶延遲付款（重新計算由於產品不銷售或正在返回，以應收款項的積累）和庫存水平上升。

例如，一家公司可以合法地記錄100萬美元的銷售，但是，由於該銷售允許客戶在30天內支付，100萬美元的銷售額並不意味著公司賺取100萬美元的現金。如果在本季度截止結束後進行付款日期，則應計盈利將大於運營現金流量，因為100萬美元仍處於應收賬款。

更硬於軟件運行現金流量

權益計會計不僅可以提出公司盈利能力的相當臨時報告，但在GAAP下，它允許管理一系列選擇來記錄交易。雖然這種靈活性是必要的，但它還允許盈利操縱。由於經理通常會以幫助他們賺取獎金的方式預訂業務，通常可以安全地假設損益表將誇大利潤。

收入操縱的一個例子被稱為“填充渠道”。為了提高銷售，公司可以為零售商提供諸如延長條款等獎勵或承諾，如果未出售，則承諾收取庫存。庫存將進入分銷渠道，並預訂銷售額。

應計盈利將增加，但實際上可能無法收到現金，因為客戶可以返回庫存。雖然這可能會在四分之一增加銷售時，這是短期誇張，最終“搶斷”銷售從以下時期（作為庫存被送回）。（注意：雖然雖然寄售銷售額如寄售銷售額，但不得被錄製為銷售，但已知公司在市場泡沫期間經常這樣做。）

經營現金流陳述將捕獲這些噱頭。經營現金流量小於淨收入時，現金周期出現問題。在極端情況下，一家公司可以連續的負面經營現金流量，並根據GAAP合法地報告積極的EPS。在這種情況下，投資者應確定現金出血（庫存，應收款項等）的來源以及這種情況是短期問題還是長期問題。

現金誇張

雖然經營現金流陳述更難以操縱，但公司有助於暫時提升現金流量。一些更常見的技術包括：延遲向供應商付款（擴展應付款）;銷售證券;並在前方季度（例如重組儲備）中逆轉費用。

有些人查看現金的應收款項，通常折扣-以促進制衡現金流動的方式。在某些情況下，此動作可能是現金流量操縱;但它也可以是合法的融資策略。挑戰是能夠確定管理的意圖。

現金是king

公司只能通過EPS僅在有限的時間內生活。最終，它需要實際現金支付吹笛者，供應商，以及最重要的是，銀行家。有許多曾經破產的曾經尊重的公司的例子，因為他們無法產生足夠的現金。奇怪的是，儘管所有這些證據，投資者都被EPS和市場勢頭持續催眠，忽略了警告標誌。

底線

如果他們分析公司的經營現金流，投資者可以避免許多不良投資。這並不難，但你需要這樣做，因為談話的頭和分析師都經常專注於eps。