評估股價是否合理的指標有很多，除了常聽到的本益比，股價淨值比也是投資人經常使用的工具。不過，股價淨值比並不適用於所有公司，了解它的計算方式與適用情境，才能避免誤用。
股價淨值比的計算方式
股價淨值比是以股價除以每股淨值計算而來，每股淨值則是公司淨值（資產減去負債）除以流通在外股數。簡單來說，它衡量的是市場願意用多少倍的帳面淨值來買這家公司。比值越低，代表股價相對於帳面淨值越便宜；比值越高，則代表市場對公司未來有較高的期待。
為什麼股價淨值比適合評估資產型產業
對於金融、營建、鋼鐵、航運等資產比重高的產業，公司價值和帳上資產的關聯較為密切，股價淨值比相對有參考意義。這類產業的獲利常隨景氣大幅波動，在景氣低迷時本益比可能失真，甚至因為虧損而無法計算，此時股價淨值比就能提供另一個觀察角度。
不適合單看股價淨值比的情況
軟體、網路服務、品牌消費等產業的核心價值，往往來自技術、專利、品牌與人才，這些無形資產多半沒有完整反映在帳面淨值上。若用股價淨值比評估這類公司，很容易得出「股價過高」的錯誤結論。此外，若公司長期虧損導致淨值不斷縮水，低股價淨值比也可能只是反映基本面惡化。
搭配股東權益報酬率一起看
股價淨值比常和股東權益報酬率搭配使用。一家公司若能持續以淨值創造較高的報酬率，市場通常願意給予較高的股價淨值比；反之，報酬率長期偏低的公司，股價淨值比偏低也不奇怪。把兩者放在一起看，比較能判斷低比值究竟是被低估，還是有其原因。
使用時的注意事項
不同產業的股價淨值比水準差異很大，比較時應以同產業公司或公司自身的歷史區間為基準，而不是跨產業直接比較。同時也要留意財報中資產的評價方式，例如是否有大量難以變現的資產或需要提列減損的項目，這些都可能讓帳面淨值和實際價值出現落差。
產業週期與股價淨值比的變化
景氣循環型產業的股價淨值比，常會隨景氣高低起伏。景氣低谷時，市場悲觀使比值偏低；景氣高峰時，獲利亮眼也可能推升比值。因此觀察時可以搭配產業所處的循環位置，避免在景氣高點誤以為比值合理，或在低點過度恐慌。
股價淨值比是一把好用的尺，但只量得出帳面上的部分價值。搭配其他財務指標與產業特性綜合判斷，才能更完整地認識一家公司。
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本文僅供一般知識參考，不構成投資建議。
